随着圣诞节的临近，港股市场上的外资净流出现象有所改善低息炒股配资公司，尤其是配置型外资的流出量有所减少。与此同时，南向资金的净流入量及其在交易中的占比均达到了12月以来的最高水平。

　　外资动向：主动配置型外资净流出规模继续扩大

　　12月12日至12月18日，以EPFR口径统计的配置型外资净流出规模小幅收窄，净流入ADR规模扩大。其中，配置型外资净流出规模小幅收窄至5.05亿美元(vs前一周净流出5.16亿美元)；ADR净流入规模扩大至13.56亿美元(vs前一周净流入2.17亿美元)。

　　但港股主动配置型外资净流出规模仍在扩大。12月12日至12月18日，港股主动外资净流出规模扩大至5.09亿美元(vs前一周净流出4.58亿美元)、连续10周净流出；ADR主动外资净流出规模扩大至1.92亿美元(vs前一周净流出1.55亿美元)，被动外资净流入规模扩大至15.48亿美元(vs前一周净流入3.72亿美元)。

　　华泰证券在此前的研报中提示了FOMC会议后海外流动性边际收紧压力，上周四美联储12月FOMC会议宣布降息25bp，但点阵图及鲍威尔预期指引明显偏鹰，会后10Y美债利率、美元指数走高。当前至明年两会前，市场进入政策空窗期，且短期面临地缘政治、1月特朗普就任等外部因素扰动，仍需提防主动配置型外资的流出压力。

　　交易型外资净流出规模收窄。以Wind统计的香港本地及国际中介持股变化估算流量(近似代表港股外资流量)，与EPFR口径下港股配置型外资流量的差值，近似代表港股的交易型外资，12月12日至12月18日净流出规模大幅收窄至2.27亿美元(vs 前一周净流出42.41亿美元)。

　　南向资金：净流入规模和交易占比均创12月以来新高

随着周二详细交易数据出炉，日本政府本周一出手干预汇市的事实得到进一步印证。与此同时，有关干预效果的怀疑声音也在升温。

随着周一日元经历了上下近600点的罕见暴涨暴跌行情，有关日本当局是否已出手干预汇市的猜测迅速升温。而尽管目前日本官方尚未给出明确表态，但在高盛集团前首席货币策略师Robin Brooks眼中，有一件事却已极为明了——日本的巨额政府债务，很可能会让任何支撑日元的努力付之东流……

　　上周南向净流入规模回升至243.39亿人民币，南向交易占比回升至45.68%，均创12月以来新高。截至12月20日收盘，AH溢价维持在145左右。根据华泰证券构建的AH溢价模型和敏感性分析，随着美元指数中枢抬升，新的AH溢价合理波动范围大致为142-149，目前AH溢价基本处于合理区间。

　　产业资本：回购热度有所回升

　　上周港股市场回购热度有所回升：上周回购案例数268起，较前一周增加2起，位于2023年以来90%分位以上；回购额66.07亿港元，较前一周增加13.41亿港元；回购市值比回升至万分之1.27；后两者回升至2023年以来80%分位左右。

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